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浑水公布做空敏华详细报告 创始人:已做好僵持准备
2017-06-18 11:11:00

K图 01999_21

  等了近10天,做空机构浑水(Muddy Waters)针对最新做空目标敏华控股(01999.HK)的报告终于出炉了。

  美国当地时间6月15日,浑水在官网上公布了针对敏华控股的做空回应。报告指出再次重申针对敏华的6条指责,直言这家公司的业绩“太好了,不可能是真的(too good to be true)”。

  不过,敏华控股的股价并没有受到这份报告的影响,而是在6月16日大涨8.41%,收报7.22港元,已经回复到6月7日,浑水宣布做空敏华而造成暴跌之前的水平。

  在这份报告中,浑水盘点了敏华的“六宗罪”:

  1,敏华的盈利能力高于正常水平;

  2,澳门子公司夸大盈利,澳门子公司的盈利比惠州工厂高出10倍以上;

  3,磐聚网(Panjiva)的数据显示,出口销售存疑;

  4,实地考察显示内地销售增长的真实性可疑;

  5,敏华控股的税务数据不一致,这是财务造假的强烈信号;

  6,集团有未披露的隐藏债务。

  浑水创始人Carson Block向媒体表示,自己在6月7日演讲前,就已经建仓,“虽然我希望在公布目标后的几个交易日内,目标公司就认错离场,如果做空没有立即显效,我也做好了短期僵持的打算。”

  此外,浑水还在报告中表示,他们参与了在6月9日,由敏华控股管理层面向投资者召开的电话会。

  “在电话会中,一位分析师提问:‘请简要介绍一下你们的转移定价政策,以及如何确保你们的澳门利润能够保持,而不是膨胀吗?’我们认为,敏华控股的首席财务官的回答是在闪烁其词,可能因为他不想承认敏华在澳门是如何进行业务的。”

  6月7日下午,浑水创始人Carson Block现身香港,在出席活动时宣布,正在做空敏华控股。该股股价应声下跌10%,随后便宣布停牌。

  6月9日,敏华控股发布了一份11页的澄清报告,并宣布复牌,股价开盘飙升26%。不过,浑水在最新的这份报告中表示,敏华只回应了税务数据不一致和未披露的隐藏债务两点,且回应并没有切中要害,而对于其他的指控则并没有给出回应。

  回顾浑水的这次做空,不仅股价显示市场不买账,也并没有得到财经界人士的支持,在Carson Block宣布做空理由之后,有香港投行人士对澎湃新闻记者表示,浑水的指控很难令人信服。

  在浑水宣布做空之后,多家大行反其道而行之,纷纷上调了敏华控股的目标价。

  麦格理将敏华控股的投资评级从“持有”上调为“买入”,给出7.7港元的目标价。花旗给予敏华控股“买入”评级,将2018财年和2019财年的年度盈利预测从3%上调至6%,目标价则从7.8港元上升至9.5港元。

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